黑色周报 2020-凯发真人首先娱乐

螺纹钢供给创历史新高，去库速度明显放缓

本周观点

1、 供给方面，上周247家钢厂高炉开工率91.67%，环比上周涨0.65%，同比去年同期增1.17%；高炉炼铁产能利用率92.35%，环比增0.45%，同比增1.78%；钢厂盈利率94.37%，环比增1.30%，同比降1.73%；日均铁水产量245.83万吨，环比增1.19万吨，同比增4.73万吨。全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为72.99%，与上周相比上升2.23%；同比去年下降6.34%。全国71家电弧炉钢厂周粗钢产量环比上周上升3.84%。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比继续上升，增幅为4.18%，同比去年增加，增幅为13.62%。

2、 需求方面，1-5月份，全国房地产开发投资45920亿元，同比下降0.3%，降幅比1-4月份收窄3.0个百分点。房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米，同比增长2.3%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；房屋新开工面积69533万平方米，下降12.8%，降幅收窄5.6个百分点；房屋竣工面积23687万平方米，下降11.3%，降幅收窄3.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积4752万平方米，同比下降8.1%，降幅比1-4月份收窄3.9个百分点。商品房销售面积48703万平方米，同比下降12.3%，降幅比1-4月份收窄7.0个百分点。房地产开发企业到位资金62654亿元，同比下降6.1%，降幅比1-4月份收窄4.3个百分点。5月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为99.35，比4月份提高0.49点。1-5月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降6.3%，降幅比1—4月份收窄5.5个百分点。

3、 库存方面，上周螺纹钢产量为398.56万吨，上升3.16万吨。螺纹钢厂库为284.25万吨，上升0.16万吨；螺纹钢社库为758.34万吨，下降15.18万吨。热卷产量319.61万吨,上升6.61万吨，热卷厂库100.39万吨，上升2.86万吨。热卷社库258.02万吨，下降13.48万吨。

4、 小结：上周五开始市场担忧美国疫情二次反弹，全球风险资产共振下行，内盘也未能幸免。上周五北京疫情出现反弹，疫情防控形势再度收紧，料市场风险偏好将有所下降，盘面释放系统性风险情绪。黑色基本面来说，焦点在于梅雨季节是否超预期并且考验终端需求韧性。在盈利驱动下，螺纹钢产量或将近400万吨，并将在一段时间创新高或高位维稳，从上周数据来看，螺纹钢表需已有走弱迹象。后市需关注螺纹钢表观消费持续性，目前南方进入梅雨季节，测试终端需求韧性。若终端需求不及预期，钢价及黑色板块面临较大下降风险目前盘面向上驱动主要由原料拉动与支撑，成材后市高供给、高库存压力仍存，不过仍在去库过程中，预计盘面呈现震荡回调。

交易策略

市场风险资产风险偏好下降，疫情扰动下系统性风险待释放。产业链方面，交易梅雨季节终端需求存疑。高库存始终掣肘钢价涨幅，螺纹钢去库速度放缓，预计盘面震荡回调，建议做好止损止盈。

风险提示

钢厂环保限产超预期、终端需求复工超预期、国内及全球疫情防控超预期

铁矿石到港量逐步恢复中，铁矿石走势跟随成材

期现货市场

1、 供给方面，上周新口径全球发运总量3447.1万吨，环比增加536.3万吨；中国26港到港量环比增加，非主流矿环比增加创年度新高；上周中国45港铁矿石到港量2375.5万吨，环比增加53.6万吨。而本周巴西矿到港472.4万吨，环比增加109.1万吨，处于今年次高位。上周19港澳洲巴西铁矿发运总量2929.6万吨，环比上期大幅增加504.2万吨。具体来看，澳洲方面由于泊位检修较少加上澳洲天气不错，澳洲发运总量环比增加358.8万吨至2168万吨，创下今年新高。分矿山来看，增量主要来自于力拓和fmg，由于季末冲量两矿山环比上周分别增加176.7万吨和106.9万吨。巴西方面，巴西发运量上周增加145.4万吨至761.6万吨，vale为了补足之前发运的减量上周加快发运进度，发运量环比增加185.5万吨至616.8万吨。上周中国26港铁矿石到港量2239.8万吨，环比增加51.9万吨。其中非主流矿增加81.1万吨至253.9万吨，创年度新高。

2、 需求方面，上周247家钢厂高炉开工率91.67%，环比上周涨0.65%，同比去年同期增1.17%；高炉炼铁产能利用率92.35%，环比增0.45%，同比增1.78%；钢厂盈利率94.37%，环比增1.30%，同比降1.73%；日均铁水产量245.83万吨，环比增1.19万吨，同比增4.73万吨。

3、 库存方面：全国45个港口进口铁矿库存为10697.7万吨，较上周降56万吨；日均疏港量296.3万吨，环比下降17.78万吨，在港船舶数107增9。上周港口总库存持续下降。上周钢厂进口烧结粉矿库存小幅回升，为二季度的中等偏高位置；进口烧结粉矿日耗持续增加，为二季度的偏高位置。

4、 小结：整体上，铁矿石走势锚定成材终端需求。基本面上，钢厂进口烧结粉库存小幅回升，铁水产量持续增加，但涨幅放缓；日均疏港量大幅减少，港口库存继续维持降库趋势，短期基本面未出现明显恶化，未来预计外矿到港量逐步恢复。巴西面临疫情及游行抗议活动因素干扰，不确定性仍在。由于未来高炉开工率依然有向上空间，钢厂生产利润尚可，生产积极性较高，铁矿石港口库存也处于历年新低，且在继续降库中，原料依然强于成材。铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性，尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化迹象与拐点，但目前铁矿石期货估值中性偏高，盘面或有调整需要。

观点策略

铁矿石涨势最根本依然锚定螺纹钢终端需求持续性，尽管铁矿石自身基本面未出现明显恶化迹象与拐点，但目前铁矿石期货估值中性偏高，盘面或有调整需要。

风险提示

螺纹钢终端需求复工超预期、钢厂环保限产超预期、国内及全球疫情防控超预期、四大矿山发运超预期