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研发报告

聚烯烃周报 | 超跌过后,聚烯烃或迎来短暂反弹契机-凯发真人首先娱乐

时间:2019-05-20 浏览次数:395 来源:本站

本周行情回顾:


本周受贸易谈判受阻影响,国内化工较多品种出现一波跌势。聚烯烃期价短期急速下探后出现修复,情绪化明显。截止周五收盘,l1909合约收于7845元/吨,周下跌190元/吨或2.36%,周内最高价为8045元/吨,最低至7650元/吨。持仓方面,周持仓增加40826手至65.49万手,成交量304万手。pp1909合约收于8304元/吨,周下跌144元/吨或1.70%,最高8474元/吨,最低8056元/吨。持仓方面,周持仓增加118714手至62.12万手,成交量368万手。

现货方面,本周初,期货偏弱势震荡,石化降库速度缓慢,多次下调厂价,贸易商及下游终端对后市偏空心态,市场交投清淡。周中期,期货高开震荡对现货市场提振有限,贸易商随行就市,下游终端接盘谨慎。临近周末,期货高开高走鼓励市场信心,市场报价涨跌互现,整体市场跌势趋缓,部分贸易商小幅探涨出货,下游终端偏空情绪稍有好转,适当补仓,市场成交尚可。当前lldpe主流价格在7680-8000元/吨,环比下跌200-300元/吨;pp拉丝主流价格为8350-8600元/吨,环比下跌50-200元/吨。


基本面分析:


成本端:尽管贸易谈判不确定性让交易商等待观望,但市场期望中美贸易紧张局势可能缓解,全球主要股市也开始回暖,风险情绪得以缓和。另一方面沙特阿拉伯油轮和石油管道遭袭,引发了市场高度紧张,短期内或将提振油价继续上涨。需要警惕的是美国继续动用石油战略储备,原油库存及出口均上升,这将在一定程度上限制油价涨幅。

供应端:pe方面,本周石化检修损失产量在1.21万吨,较上周增加0.13万吨。宏观方面当前继续关注中美贸易问题。基本面来看,下周预计进口量处于中等偏下水平,且本周港口库存有所消化,但石化库存仍处于87.5万吨左右的高位,且下周国内检修损失量环比减少0.62万吨,因此市场供应压力将延续。pp方面,本周国内装置检修损失量约8.52万吨,较上周6.3万吨增加35%。下周新增计划内检修装置有延长中煤榆林二线、海伟石化,预计检修损失量环比增加。短期检修增多有望助力去库,关注效果,且目前出口窗口已经打开,有望缓解供应压力。

需求端:pe方面,下游订单暂未明显变动,工厂多坚持随用随拿,对市场支撑力度有限。pp方面,下游工厂开工变动不大,整体依然缺乏亮点,短期或延续刚需补库行为。

库存情况:周内石化库存下降缓慢,虽周三受期货带动明显下降,但持续性有待观察,目前库存依然高于往年同期,短期去库情况将对行情走向起到较关键作用。贸易商及下游工厂库存不高,短期有望对石化库存向中下游流转提供支撑(临近周末出货有好转迹象)。

新增产能方面,今年计划新投产装置来看。2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年,且预期pp供应压力将大于pe。新产能集中投放的时间节点关系到供应转向,市场关注度亦非常高。根据目前最新跟踪,久泰能源、恒力石化、青海盐湖以及东莞巨正源等装置已经比较确定近期投产,将进一步增大聚烯烃的供应压力。久泰能源60万吨烯烃规划包含28万吨pe、32万吨pp于3月20日试车成功后再次停车,预计到4月底或5月初可正常开车出产品。恒力石化的45万吨pp装置计划在4月25日试开车,生产拉丝l5e89,具体情况将继续跟踪报道。青海盐湖(16万吨/年)pp装置2月初开车后再次停车,于4月26日再次开车,目前产拉丝l5e89。东莞巨正源年产60万吨pp(pdh)装置近期正在试车,但暂不会进行量产,正式开车出料依旧会在6月份附近。后期继续密切关注相关装置投产进展。


结论及操作建议:


综合来看,近期受各方偏空因素共同影响,聚烯烃走出了一段单边下行的行情,但伴随着价格逐渐降至低位,同时宏观因素导致的人民币汇率下行,使我国pe进口窗口关闭,港口库存有所消化,同时给pp市场提供了一定的出口机会,国内现货市场交投活跃度也出现提升,聚烯烃现货市场或将迎来一波量价齐升的局面,国内预期过剩的产能也将有新的压力释放口。且目前聚烯烃价格处于低点,生产企业利润处在相对低点,后期继续压缩空间有限。伴随着价格降至低位及库存压力减小,聚烯烃市场或将迎来短暂的反弹机会。而长期看,2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上,少量短多入场,l1909压力位8000,支撑位7650,pp1909压力位8500,支撑位8000,后期继续关注贸易谈判、聚烯烃库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。



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