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锌周报 | 锌价短期可能仍维持区间震荡 -凯发真人首先娱乐
时间:2019-05-20 浏览次数:373 来源:本站
本周观点
1. 宏观上,美国方面宣布或将对中国价值2000亿美元的进口商品征收关税由10%上调到25%,受此影响,周内震荡大跌,跌破120日均线正式进入空头排列格局;进入下半年,部分数据显示国内经济面临着一定的下行压力,商品市场需求端普遍疲软,随着贸易战极端风险的释放,最坏的时候可能逐渐走过,后续市场焦点料逐步从宏观层面转移至基本面。
2. 供给上来看,随着时间的推移,冶炼端产能释放的压力越来越大。进入4月份,国内锌精矿加工费持续于历史高位水平,继续刺激炼厂生产积极性。产量的增加主要是来自于湖南地区:其中株冶第一条系统产量提升明显至万吨;三立集团生产全数恢复,产量录得增加;轩华亦近期着手恢复工作,湖南地区贡献主要增量。其他地区,如甘肃、辽宁等部分炼厂进入常规检修状态,减少全国产量增幅。5月,虽仍有青海、云南等地企业新增部分检修,但汉中锌业产量增加、白银有色检修恢复,部分炼厂利润刺激下亦有产量的小幅提高。整体上,根据5月份炼厂排产计划,预计5月国内精炼锌产量较4月份环比增加2.45万吨至48.56万吨,同比增加14.75%,环比增加5.3%。预计1‐4月炼厂产量累计同比仅微降0.41%。
3. 从消费和库存来看,周初现货价格跟随期价走低,现货升水过山车整体相对稳定,下游客户逢低采购的需求有所扩大,而5‐7月份进入传统的消费淡季,消费边际走弱的风险增加;库存方面,本周交易所库存基本持稳,库存去化反复,下游镀锌库存已经确认拐点,均对锌价形成一定的利空。
4. 中期来看,锌矿整体全面过剩的情况下,锌矿向锌锭传导的逻辑正在兑现,关键窗口在于5月,冶炼厂的冶炼产能逐步释放;中国贸易战打击了全球贸易以及后续可能的反倾销争端,外需的压力可能进一步凸显;但中国政策可能会加大逆周期调节的力度和规模,目前账面上来看空间有限。因此我们认为在消费端不确定性增长的预期下,随着冶炼产能的释放,锌价将加速下滑。
交易策略
预计下周锌价区震荡,核心运行区间为2‐2.1万,但技术上呈背离态势,短期预计仍难以顺畅下跌。
策略上,区间操作思维。前期的反套也可以继续持有。
温馨提示:以上观点仅供参考,不作为入市依据,据此入市,风险自担!
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